当前，企业数智化转型已成为优化产业结构、培育新质生产力的关键抓手。但在此进程中，企业对长期持续的资金保障需求与传统资本“短期投入、高回报”的投资逻辑相背离，这在很大程度上制约了企业高质量发展。而耐心资本作为专注于长期投入的资本形式，以追求长期价值为目标，兼具一定抗风险能力，其特性与企业转型升级所需的长期持续资金需求高度契合，正逐步成为推动企业转型升级的关键力量。
强化顶层设计，培育壮大耐心资本。为激发投资者对耐心资本的投入信心，政府应制定前瞻性政策，向市场传递耐心资本的发展导向与支持信号，并构建以价值投资为导向的长效机制，减少短期效益引发的非理性投资行为，增强耐心资本的抗风险能力；规范资本市场信息披露，严厉打击虚假信息、内幕交易等违法违规行为，确保投资者基于真实信息作出科学的长期投资决策；健全耐心资本激励机制，通过降低或减免长期资本所得税，激发耐心资本投入积极性。针对投资战略性新兴产业的耐心资本，可实行税收递延政策，维护耐心资本投资者的利益。同时，设立耐心资本专项基金，表彰在长期投资中表现突出的资本，并按照比例对参与耐心资本投资的投资者进行财政补贴，多角度保障耐心资本的稳定投资。利用人工智能、大数据、云计算等技术手段，构建覆盖“事前—事中—事后”的监管机制，实现耐心资本投资各环节的可视化处理，并通过明确的制度规范及准则，引导耐心资本投资规范化发展。
深化体制改革，营造优质投资环境。投资环境直接影响耐心资本主体的投资行为。因此，应创设可持续发展的投资环境，以耐心资本驱动新质生产力发展。首先，改革评价机制。综合考虑长期效益与风险等不确定性因素，构建长周期评价体系，给予投资主体更多发展空间；基于耐心资本投资产业及领域特性搭建个性化评价机制，并完善多层次动态评价体系，鼓励更多资本投资高风险、高价值领域。其次，完善激励机制。明确股权激励的流程、归属等问题，以股权激励形式引导耐心资本稳定运行；设计分层分类股权激励机制，探索股权激励预留权益，引导投资者自愿延长股份期限，让耐心资本长久持续发挥作用。最后，构建容错机制。综合考虑项目发展潜力、战略地位、前瞻性等因素，建立容错免责机制，明确可接受的错误边界，防范正常投资风险被追责，缓解投资者不敢投、不愿投的抵触心理；根据投资阶段的不同特征，细化免责或定责的具体情形，为耐心资本创设宽松包容的市场环境。
加强投资教育，构建耐心资本主体力量。投资主体的理念与风险识别能力是耐心资本发展的必要前提。应加大对长期投资理念的宣传力度，以耐心资本成果案例、不同投资对比分析等为基础进行投资教育，普及耐心资本的优势及长远意义，引导投资主体关注长期效益，理性识别投资风险。高校可设立耐心资本专项教育研究机构，开展长期资本前沿研究、投资者培训等工作；鼓励证券投资行业协会设立耐心资本委员会，负责组织行业交流会、认证培训等。同时，总结国内外耐心资本投资成功案例，编写本土化教材，完善课程内容设置；邀请优秀投资家、企业家担任导师，为资本投资者提供专业指导，或组织小范围长期投资俱乐部，为投资者、企业家深度交流、分享经验提供场所。此外，借助线上学习平台开展研讨会，拓宽耐心资本教育覆盖范围，并尝试利用大数据模拟投资场景，辅助进行风险预警、投资模拟等训练。
重视风险防控，引导耐心资本有效运作。耐心资本风险控制是其长期价值创造的重要保障。相关部门应建立专业的耐心资本风险评估团队，利用大数据、人工智能等构建动态风险评估模式，追踪耐心资本运行过程，及时发现潜在的风险因素，并通过推出保险金、风险备用金、对冲交易等手段，积极应对耐心资本可能产生的风险。在社会责任风险控制层面，应加强企业与耐心资本投资者之间的沟通交流，确保双方在权利保障、技术创新等方面诉求统一；企业定期公开社会责任报告，以良好的企业形象吸引耐心资本投资；政府通过跟踪、调查了解企业社会责任的履行状况，并适当优化、调整制度体系，在减轻企业责任压力的同时，以优良的制度环境增强耐心资本对企业的投资意愿。此外，金融部门应构建数字安全管理平台，确保投资各环节数据管理的统一性，采用数据加密、权限设置、身份认证等安全措施，降低数据泄露风险。
完善金融服务，加大耐心资本投资力度。不同企业处于不同发展阶段，其融资需求差异显著，要针对企业需求，提供差异化金融服务。对于初创企业而言，引导金融机构创新信贷产品及服务，探索知识产权抵押、科技成果未来收益权质押、股权质押等担保形式，为初创企业提供融资支持；鼓励金融机构与风险投资机构建立合作，为初创企业提供融资服务，满足多元化融资需求。对于成长型企业而言，应探索以商标权、专利权等作为质押物，健全知识产权交易，为企业提供融资支持；鼓励保险部门针对创新高风险企业开发产业责任险、科技成果转化费用损失险，为其提供多渠道资金保障。对于成熟企业而言，金融机构应提供灵活的并购贷款政策，简化并购审批流程，为国际贸易创设便利环境，推动企业产业转型升级高效落地。
（作者单位：湖南科技大学）
